Saab aktie: analyse af forsvarskoncernen, nøgletal og udbytte

Saab AB er en svensk forsvars- og sikkerhedskoncern, der i de seneste år er gået fra at være et stabilt industriselskab til at blive en af Europas mest omtalte vækstaktier. For danske investorer, der ønsker eksponering mod den voksende forsvarssektor, er Saab-aktien ofte det første navn, der dukker op. Denne guide forklarer, hvad selskabet laver, hvordan det tjener sine penge, og hvilke tal og risici man bør kende.

Artiklen er tænkt som et neutralt overblik og ikke som en købsanbefaling. Alle tal stammer fra Saabs egne regnskaber for 2025 og tredje kvartal 2026 samt officielle kilder, der er samlet nederst på siden.

Hvad er Saab, og hvorfor er aktien interessant?

Saab blev grundlagt i 1937 og udvikler i dag avancerede systemer til forsvar og civil sikkerhed. Selskabet beskrives ofte som en “systemintegrator”, hvilket betyder, at det kombinerer sensorer, software og hardware til samlede løsninger – fra kampfly og ubåde til radarer og panserværnsvåben. Efter Ruslands fuldskala-invasion af Ukraine i 2022 er de europæiske forsvarsbudgetter steget markant, og det har forvandlet efterspørgslen efter Saabs produkter.

For investorer betyder den strukturelle ændring, at forsvarsselskaber nu i højere grad vurderes som vækstvirksomheder end som defensive, konjunkturstabile aktier. Nogle af de faktorer, der gør Saab interessant, er:

• Rekordstor ordrebog — indgåede ordrer sikrer omsætning mange år frem.
• Geopolitisk medvind — stigende forsvarsbudgetter i hele Europa.
• Bred portefølje — aktivitet i luft, på land, til søs og i cyberdomænet.
• Teknologisk tyngde — store investeringer i sensorer, AI og autonome systemer.

Saabs fem forretningsområder

Saab rapporterer i dag gennem fem forretningsområder. Tilsammen giver de en sjælden bredde i forsvarsindustrien, hvor mange konkurrenter er specialiseret i et enkelt domæne.

Gripen og GlobalEye i Aeronautics

Gripen er Saabs flagskib og den største enkeltdrivkraft i Aeronautics. Den nyeste version, Gripen E, er udstyret med moderne sensorer og elektronisk krigsførelse og markedsføres som et omkostningseffektivt alternativ til dyrere kampfly. I tredje kvartal 2026 vandt Saab en kontrakt på 16 Gripen E til Ukraine til en værdi af 24,6 mia. SEK — alene den aftale udgjorde omkring 37 % af kvartalets samlede ordreindgang. GlobalEye, et luftbåret overvågningsfly, er et andet vigtigt produkt; i juli 2026 bestilte en kunde i Mellemøsten to fly til 10,1 mia. SEK med levering i 2030.

Finansielle resultater og vækst

Saab leverede rekordtal for regnskabsåret 2025. Omsætningen steg 24 % til 79,1 mia. SEK fra 63,8 mia. SEK året før, mens driftsresultatet (EBIT) nåede omkring 8,1 mia. SEK svarende til en EBIT-margin på 9,8 % mod 8,9 % i 2024. Resultatet pr. aktie efter udvanding var 11,70 SEK. Udviklingen fremgår af Saabs officielle årsrapportmateriale for 2025.

Væksten fortsatte ind i 2026. I tredje kvartal nåede omsætningen 20,6 mia. SEK med en organisk vækst på 30,6 %, og EBIT steg til 1.945 mio. SEK svarende til en margin på 9,5 %. For årets første ni måneder lå EBIT-marginen på 10,2 %.

Ordrebog og book-to-bill

Det mest bemærkelsesværdige ved Saabs nyere regnskaber er ordreindgangen. Ved udgangen af tredje kvartal 2026 stod ordrebogen i 364,2 mia. SEK — en stigning på cirka 80 % i forhold til 202,4 mia. SEK året før. Internationale kunder uden for Sverige stod for 79 % af ordrebogen. En stor ordrebog giver høj indtjeningsvisibilitet, men den reelle udfordring er at opskalere produktionen hurtigt nok til at omsætte ordrerne til leverancer og overskud.

Udbytte og ejerstruktur

Saab har en tradition for at udbetale udbytte én gang årligt. For regnskabsåret 2025 foreslog bestyrelsen et udbytte på 2,40 SEK pr. aktie, en stigning på 20 % fra 2,00 SEK året før. Udbyttet udbetales i svenske kroner, og danske investorer skal være opmærksomme på både valutaveksling og reglerne for udbytteskat på udenlandske aktier.

Aktien er noteret på Nasdaq Stockholm under tickeren SAAB B. Selskabet har to aktieklasser: A-aktier med ti stemmer og B-aktier med én stemme. B-aktien er den, der handles på børsen, mens A-aktierne er unoterede. Den største ejer er Investor AB, investeringsselskabet i Wallenberg-sfæren, der kontrollerer omkring 30 % af kapitalen og en større andel af stemmerne. Det giver et langsigtet og stabilt ejerskab, som mange mindre forsvarsselskaber mangler.

NATO-medlemskab og europæiske forsvarsbudgetter

Sverige blev fuldgyldigt medlem af NATO den 7. marts 2024. Medlemskabet integrerer svenske forsvarsstandarder i det vestlige samarbejde og gør det lettere for Saab at sælge udstyr til allierede lande. På NATO-topmødet i Haag i juni 2025 blev medlemmerne enige om et nyt mål om at bruge 5 % af BNP på forsvar frem mod 2035 — heraf 3,5 % til kerneforsvar og 1,5 % til blandt andet kritisk infrastruktur og cybersikkerhed. En revision af målet er aftalt i 2029.

Fordi en stor del af de øgede budgetter ventes at gå til europæiske leverandører, er Saab godt placeret til at vinde kontrakter. Selskabets fokus på interoperabilitet — at udstyr kan fungere sammen på tværs af landegrænser — gør produkterne attraktive for især de baltiske og østeuropæiske lande.

Saab sammenlignet med andre forsvarsaktier

Det kan være nyttigt at sammenligne Saab med andre europæiske forsvarsselskaber for at forstå selskabets profil. Hvor tyske Rheinmetall er stærkest inden for landkøretøjer og ammunition, har Saab en bredere teknologisk portefølje, der dækker både luft, land, hav og sensorer.

Værdiansættelse og nøgletal

Forsvarsaktier er historisk blevet handlet til relativt lave multipler, men de kraftige vækstforventninger har løftet værdiansættelserne markant. Et centralt nøgletal er P/E-tallet, der viser forholdet mellem kurs og indtjening. Mange investorer supplerer med EV/EBITDA for lettere at sammenligne på tværs af lande og kapitalstrukturer. Når multiplerne er høje, er der indbygget en forventning om fortsat vækst, hvilket også øger faldrisikoen, hvis væksten skuffer.

Risici ved at investere i Saab

Selvom udsigterne ser stærke ud, er der flere risici, som en investor bør forstå, før der købes aktier:

• Politisk afhængighed — eksport kræver tilladelser, der kan trækkes tilbage.
• Projektforsinkelser — store programmer som Gripen og A26 kan blive ramt af budgetoverskridelser.
• Fredsdividende — aftager spændingerne, kan forsvarsbudgetterne skæres ned igen.
• Valutarisiko — aktien handles i SEK, så udsving mellem SEK og DKK påvirker afkastet.
• Høj værdiansættelse — meget vækst er allerede priset ind i kursen.

Hertil kommer de skattemæssige forhold. Gevinst og udbytte fra udenlandske aktier beskattes i Danmark, og det kan være en god idé at sætte sig ind i reglerne for skat på aktier, inden man investerer.

Sådan køber danske investorer Saab-aktien

Saab B kan handles gennem de fleste danske netbanker og handelsplatforme, der giver adgang til Nasdaq Stockholm. Er man ny investor, kan det være en fordel først at læse om hvordan man køber aktier og at overveje, hvilken kontotype der passer bedst. Da aktien noteres i svenske kroner, veksles der typisk fra DKK ved køb og salg. Du kan følge med i de aktuelle aktiekurser for at vurdere ind- og udgangspunkter.

Ofte stillede spørgsmål (FAQ)

Hvor handles Saab-aktien, og i hvilken valuta?

Saabs B-aktie er noteret på Nasdaq Stockholm under tickeren SAAB B og handles i svenske kroner (SEK).

Giver Saab-aktien udbytte?

Ja. Saab udbetaler udbytte én gang årligt. For 2025 foreslog bestyrelsen 2,40 SEK pr. aktie mod 2,00 SEK året før.

Hvem er den største ejer af Saab?

Investor AB fra Wallenberg-sfæren er den største ejer med omkring 30 % af kapitalen og en endnu større andel af stemmerne via A-aktier.

Hvor stor er Saabs ordrebog?

Ved udgangen af tredje kvartal 2026 var ordrebogen på 364,2 mia. SEK — cirka 80 % højere end året før, hvoraf internationale kunder stod for 79 %.

Hvad betyder Sveriges NATO-medlemskab for Saab?

Medlemskabet fra marts 2024 gør det lettere at sælge til allierede, og alliancens mål om 5 % af BNP til forsvar frem mod 2035 understøtter efterspørgslen.